港股重挫2.6%！李大霄不再口号，散户需谨慎操作！

国庆假期尚未结束，港股竟重重来了一击，恒指一日内暴跌2.6%，24000点的关口瞬间被击破，其中95只成分股仅有7只逆势上涨。朋友圈中哀声一片，我内心也感到无奈。然而，我注意到李大霄发布了一段视频，许多人以为他又在重复口号。但我想客观地说，他曾提醒大家关注美债收益率的波动，这次的暴跌正是受到美债的极大冲击。与其嘲讽他，不如趁此机会仔细讨论一下港股的现状。我始终认为，港股当前不仅缺乏资金，更需要信心和定价权。接下来，让我为大家逐步分析一下。

首先，我们看看10月2日究竟发生了什么。美国10年期国债收益率飙升至5.34%，创下2002年以来的最高点。这一数据直接影响全球资产的价格，港股作为最敏感的市场，自然首当其冲。恰逢国庆休市，南向资金的渠道关闭，上半年南向资金的日均成交量达1231亿，占港股成交总额的43%。如今，接近一半的买盘瞬间消失，市场承受不住这样的压力。而且，汇丰跌幅达到5.38%，友邦也下滑了5.98%，整个主板的成交额仅为1458亿港元，说实话，这个成交量连长鑫科技上市首日都不够。因此，我认为这轮下跌是恐慌情绪加上资金抽离共同导致的。

接下来，我们深究一下港股的当前状况。有趣的是，9月底恒生科技的市盈率仅为22.9倍，而纳斯达克却超过了33倍，恒指的前瞻市盈率更低，仅为10.3倍，连纳指的一半都不到。但我想强调的是，这种看似划算的低估，事实上已经持续了近一年。恒生科技在过去一年中已经暴跌近40%，每次反弹后又会连续回调。网络上那些老股民虽然口口声声提倡价值投资，但他们的账户却一片红色。在我看来，港股的尴尬在于，盈利依赖中国经济，而利率则受美国的牵制。由于港币与美元挂钩，且美联储不降息，估值自然受到压制。因此，即使南向资金今年狂买4300亿，也难以改变现状，因为海外资金仍在撤出。换句话说，便宜并不是上涨的理由。参与港股投资，需学会耐心等待。

再谈谈李大霄。许多人总是戏谑他“做好人买好股得好报”的说法，但最近一年他的言论显示出了清晰的判断脉络。今年7月，他曾提到美日韩半导体股见顶，预示资金会向低估值标的转移，当时鲜有人把这当回事。9月底时又提醒关注油价和国债收益率，表明资金的流向正在发生转换，港股作为洼地有机会。但他同时也强调，投资应集中在估值合理、分红稳定的蓝筹股上，而不应随意碰触那些依靠故事炒作的高估值个股。对此，我深表赞同。然而，我必须指出，投资者要明白，便宜不代表立刻会反弹。恒生科技在22倍市盈率上挤压了几个月，若要复苏还需催化剂，例如美联储的降息明确，或者三季报显示企业真正盈利。可以说，仅仅追求低价在港股并不能保证成功，更多的耐心是必不可少的。

许多人担心南向资金撤资会导致港股崩盘，我对此并不认同。我认为，假期过后，一旦港股通恢复，南向资金很可能会重返市场，进而抄底科技股。同时，我也注意到港股的资金结构已经发生了明显变化，目前南向资金的持股比例接近20%，在270只标的中的超20%持股，这在几年前是难以想象的。而且今年的IPO表现火爆，仅前三个季度就有116家公司上市，募资总额达到3848亿港元，数量增长78%，资金量则增长了144%。这意味着，港股正逐步从外资主导的市场转变为内外资共同参与定价的市场，这一过程虽需时日，但发展方向已十分清晰。

最后，我想重申李大霄所说的那一点，不论你觉得怎样，总有一个道理值得大家关注，那就是作为普通散户，首先要看清楚自己所持有的股票。如果你手中拥有稳定分红的优质公司，那么短期波动不要太过于惊慌；但若是完全依赖概念炒作的高估个股，那就需要更加谨慎。港股并不奖励盲目的乐观，也绝不会亏待那些有耐心和智慧的投资者。